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【轉錄】定期投資法的主動管理

既然要主動管理市場價格,當然就得主動研判市場大盤指數的可能變動方向,高檔賣出低檔買進,一定要有主動進行買賣的動作才叫主動管理。我們雖然說是在「主動管理市場價格」,其實市場價格那裏是投資人所能管理得了的,主動從事買進賣出動作的最終目的,最後還是回歸到「主動管理成本」這件事上。所以我們可以說,不主動做任何事情的「消極性定期投資法」是一種「不管而管的成本管理法」;至於主動尋找進出時點的「積極性定期投資法」是一種「主動管理的成本管理法」。

從下面這張圖當中,我們就可以理解什麼叫主動管理市場價格,它又如何影響長期定期投資的成本線。圖中我們把定期投資法的成本線以及河流圖畫在一起,這樣就可以徹底了解主動管理市場價格的奧祕。今年初的這一波股災,已經驗證出河流圖在預測指數高點的有效性,不管您喜不喜歡河流圖這個工具,它的有效性卻是不爭的事實,就像我對馬來西亞國內的經濟一無所知,單憑河流圖就可以就線論線預測其走勢。但是這裏我必須說明,河流圖只有針對在特殊極端值,也就是嚴重超漲或超跌的時候才有用處,一般的情況下用處不大,這點不可不知。

然而正是因為河流圖只有在大漲大跌的極端情況下才有效,能使用的情況不多,正是這樣的特點,才使得它在管理定期投資法成本上的優點更加突出。以圖中的例子來說,假設您在2000年初開始採用定期法投資,02年初河流圖顯示有很大的正乖離,您在指數乖離率大於24%之後全數出脫手中的基金部位(但還是要繼續扣款,這點很重要),贖回的款項全部留下不可挪作他用,然後您靜待指數回檔,等到指數跌到一定程度(比如說跌到年線的位置等等.....當然這部分就是您的功力所在)之後,再將之前贖回的款項全部購買基金,當然一定可以買到更多的單位數,這時您的整個單位成本大幅下降,成本線整個向下平移(有點像股票除權的圖形)。同樣的,04年還有一次乖離率很大的賣出機會,也是可以在高點出脫低點回補,成本線再次向下平移。當然如果您萬一看錯行情低點賣出,高點再追回來,那麼您的成本線反而是會「向上平移」的。

由此可知,高點出脫低點買回的主動管理,目的仍然是在降低成本線。相信經過這樣的說明,各位會對於如何主動管理定期投資法的成本,有進一步的了解與認識。最後再補充說明一點:除了本文所討論的,利用河流圖在高點賣出低點回補的方法來降低成本線之外,您也可以使用河流圖,在河流圖落入超跌範圍內(例如區域A)的時候大幅增加扣款金額,這樣成本線下降的速度,一定會比您隨著指數下跌的時候逐步增加扣款金額要明顯來得大。

http://www.funddj.com/y/FundBlog/Article.aspx?aid=639


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